أسواق الإقراض في DeFi

استخدام أسواق الإقراض

الإقراض هو آلية مالية أساسية في التمويل و DeFi. يساعد الإقراض على أخذ رأس المال الزائد من المدخرين وتخصيصه للمقترضين ، ووضع الأموال في الاستخدام المنتج. هذا يساعد على خلق النمو الاقتصادي مع تحقيق عائد للمدخرين. كما أنها تستخدم للتحوط وتخفيف المخاطر. من ناحية أخرى ، يخلق الإقراض ديونًا ، والتي ، إذا لم تتم إدارتها بشكل صحيح ، يمكن أن تتسبب في عدم الاستقرار من خلال الأسواق المتصلة ، مما يؤدي إلى انكماش اقتصادي وتقلص في السوق. يتم تضخيم هذه المشكلات في DeFi لأن الشبكات مترابطة ومفتوحة لأي شخص.

تتيح أسواق DeFi  للأإقراض للمستخدمين أن يصبحوا مقترضين ومُقرضين بطريقة لامركزية دون التخلي عن وصاية أموالهم. إنها أكثر كفاءة لأنها تتيح الوصول الآلي وغير المصرح به إلى رأس المال دون التحقق من الائتمان. أن تكون على Ethereum يعني أن أي برنامج يمكنه الوصول إلى هذه الأسواق ، مما يوفر نقودًا حول الإقراض. باستخدام نمط الند للتعاقد ، يمكن للمقرضين والمقترضين التفاعل مع العقد وتبسيط التفاوض على شروط القرض أو إدارة مخاطر الطرف المقابل بأنفسهم. هذا يقلل من تكاليف الاحتكاك وفي حين أنه قابل للتطوير.

الإفراط في التوافقية من أساسيات DeFi

نظرًا لأن بروتوكولات DeFi مفتوحة وذات اسم مستعار ، فإن القروض غير المضمونة غير ممكنة. عليك طرح الأصول للحصول على الأموال. يضمن تقديم الضمان عدم قدرة الطرف المقابل على سرقة الأموال أو التخلف عن سداد قرض. نظرًا لمخاطر تقلب الأصول المشفرة المستخدمة كضمان ، يلزم الإفراط في الضمانات. يعد إصدار الديون عبر الضمانات الزائدة نمطًا نموذجيًا في DeFi. يمكن أن يساعد النمط أيضًا في الحد من مقدار الرافعة المالية ، والتحكم في المخاطر للبروتوكول حيث يجب أن تكون الأصول أكبر من المطلوبات.

يتم تمثيل مستوى الإفراط في الضمانات (over-collateralization) بنسبة القرض إلى الضمان المنصوص عليها في البروتوكول. نسبة القرض إلى الضمان هي النسبة المئوية التي يمكنك اقتراضها من الأصل بالنسبة للضمانات المودعة. تشمل الأسماء الأخرى لنفس الفكرة عامل الضمان (collateral factor) ، ونسبة الضمان (ollateral ratio) ، و cFactor أو cRatio. نظرًا لأنه لا يمكننا الاقتراض أكثر مما نودع ، فإن cFactor دائمًا أقل من 100٪. اعتمادًا على جودة الأصل ، يتم تعيين نسبة الضمان.

لماذا الضمان؟

الدين

تسمح القدرة على إضافة ضمانات وتعديل عرض التوكن بإصدار توكن دين (debt token) مدعوم بضمانات. يمكن أن يمثل توكن الدين هذا توكن منفعة مثل وضع الإقراض في السوق من Compound.finance أو Aave. على سبيل المثال ، في Compound Finance ، سيكون توكن دين DAI هو cDAI ، بينما في Aave سيكون aDAI. إذا كان عامل الضمان الخاص بـ DAI هو 75٪ ، فعندئذٍ مع ضمان بقيمة 100 دولار ، يمكنك اقتراض 75 DAI. يمكن العثور هنا على مفاهيم إقراض DeFi 101 الأخرى مثل أهمية السعر أوراكل لتحديث السعر.

القروض والحوافز

لماذا قد يحصل أي شخص على قرض بضمانات إضافية؟ لماذا لا تبيع الأصول فقط؟ أحد الأسباب هو تجنب أو تأخير دفع ضرائب أرباح رأس المال عند البيع. إذا كان لدى المستخدم رأس مال زائد ، فيمكن للمستخدم كسب فائدة على عملته المستقرة. أو زيادة السيولة الخاصة بهم دون الحاجة إلى بيع أصولهم والاضطرار فقط إلى دفع الفائدة. يمكن استخدام هذه السيولة كرافعة مالية لبيع أصل ما أو لتمويل نفقات غير متوقعة.

يمكن للمستخدم أن يربح من خلال الاستفادة من مركز طويل أو البيع على المكشوف على أحد الأصول من خلال أسواق الإقراض. الشراء يعني توقع ارتفاع سعر الأصل. إذا كان المستخدم يتوقع ارتفاع قيمة ETH ، فيمكنه إيداع ETH لاقتراض USDC. ثم استخدم USDC لشراء المزيد من ETH. يحصل المستخدم على مزيد من ETH مطروحًا منه سعر الفائدة. لنفترض أن عامل الضمان هو 50 ٪ على وديعة بقيمة 1000 دولار من ETH. يتلقى المقترض 500 دولارًا أمريكيًا ثم يمكنه شراء المزيد من ETH. حتى يتمكنوا من الاستفادة من مبلغ 1500 دولار من ETH. لتحقيق الربح ، يجب أن يتجاوز تقدير ETH رسوم الفائدة والغاز المطلوبة لسداد القرض.

البيع يعني توقع خسارة الأصل لقيمته في السعر. إذا كان المستخدم يتوقع أن تنخفض قيمة ETH ، فيمكنه إيداع USDC لاقتراض ETH. ثم قم ببيع الإيثيريوم وإعادة شرائه لاحقًا بسعر أقل ، وتحقيق ربح في الفرق. لنفترض أن ETH يبلغ 1000 دولار عندما يبيعها المستخدم. في وقت لاحق ، قاموا بشراء الأصل مرة أخرى بسعر 300 دولار. يحصلون على 700 دولار مطروحًا منه دفع الفائدة ورسوم الغاز.

التصفية والحوافز

تتضمن التصفية إغلاق مركز المستخدم لدفع الديون المتكبدة. يحدث هذا إذا انخفضت قيمة الضمان عن نسبة الضمان المقبولة. غالبًا ما تستخدم بروتوكولات الإقراض خدمة Oracle مثل ChainLink وتغذية الأسعار لبورصة رئيسية مثل Uniswap لتوفير بيانات في الوقت الفعلي حول قيمة الضمان.

نظرًا لأن العقود الذكية لا يمكن أن تعمل دون استدعاء ، تحدث التصفية من خلال تقديم حوافز لكيان خارجي يسمى “الحارس (keeper)”. يمكن للحارس تصفية المركز والاحتفاظ برسوم مئوية. بعد ذلك ، يتم بيع الضمانات بالمزاد العلني أو عن طريق التبادل اللامركزي في بسعر السوق.

في بعض البروتوكولات ، يتم بيع كل شيء بالمزاد العلني. في حالات أخرى ، يتم ترك الضمان المتبقي في العقد الأصلي. يمكن أن يكون المثال إذا كانت نسبة الضمان 200٪ ووضع المستخدم الحد الأدنى فقط. إذا انخفض الأصل بنسبة 1٪ ، فسيقوم البروتوكول بتصفية 2٪ من الضمان. نظرًا لأن التصفية مكلفة ، تسمح بعض البروتوكولات للمستخدمين بإضافة ضمانات إضافية إذا لزم الأمر ، على غرار استدعاء الهامش. من الحكمة إضافة هامش أمان بالإضافة إلى نسبة الضمان.

التطبيقات: Compound Finance and Aave

تطبيق أسواق الإقراض هو أسواق المال. ضمن خوارزمية DeFi  مفتوحة المصدر تسمح    بروتوكولات سوق المال لأي شخص باقتراض أو إقراض أصول العملة المشفرة من خلال تقديم ضمانات فقط. تربط أسواق الإقراض هذه المقرضين الذين يرغبون في كسب الفائدة والمقترضين الذين يرغبون في الاقتراض لأسباب مختلفة ودفع الفائدة. يمكن للمستخدمين توفير الأصول مع السيولة مثل ETH و WITH و DAI و USDT و USDC و LINK وما إلى ذلك.

المنصتان الأساسياتان هما Compound.finance و Aave . موضح في الروابط ، طريقة عمل Compound Finance و Aave باستخدام تجمعات الإقراض (lending pools) . يقوم مجمع الإقراض بتأمين رأس المال ويولد معدل فائدة يتم تحديده حسابيًا بناءً على العرض والطلب. يمكنك تعلم كيفية استخدام Aave و Compound.

الفائدة والإقراض

يتطلب الإقراض المقترضين والمقرضين. يدفع المقترضون فائدة بينما يحصل المقرضون على فائدة. سواء كنت تقترض أو تقرض ، يجب أن تحبس رأس المال في مجموعة إقراض داخل العقد. في المقابل ، تكسب كود دين ، في حالة Compound ، cToken ، مشتق من الأصل المعني. DAI ، تحصل على CDAI و BAT يجعل cBAT وما إلى ذلك. يكتسب هذا التوكن فائدة بمرور الوقت ويمكن تداوله أو استخدامه كضمان في البروتوكولات الأخرى. لكي يقوم المُقرض بفتح ضماناتهم ، يجب عليهم دفع الفائدة المتراكمة بالإضافة إلى الضمان. بالنسبة لكل من Aave و Compound ، لا توجد فترة زمنية لإغلاق القرض.

يمكن أن يحدث الإقراض بسعر فائدة متغير بناءً على طلب السوق أو أسعار الفائدة الثابتة. يتم تعديل أسعار الفائدة المتغيرة بسبب الطلب والعرض للأصل المعني. المفتاح الذي يجب ملاحظته هو أن معدل الفائدة على الاقتراض يكون دائمًا أعلى من معدل العرض.

تعمل بروتوكولات الإقراض في الوقت الفعلي. يتم تعديل الأسعار ، وتتراكم الفائدة على كل كتلة Ethereum جديدة. عادة ما يتم استحقاق الفائدة على توكن الدين أو الحسابات المرتبطة بمجموعة الإقراض. يتيح Aave للمستخدمين إعادة توجيه تدفق اهتماماتهم إلى عقود أخرى. يسمح هذا بالتطبيقات المثيرة للاهتمام حيث يمكن نشر مجموعات من الأموال برمجيًا لكسب الفائدة. يمكن للمرء أن يفصل بين منطق التسويق من منطق كسب الفائدة.

مثال على ذلك يمكن أن يكون PoolTogether وهو يانصيب لا خسارة حيث يربح الفائز الفائدة المتراكمة ولا يضحي بالرأس. يمكن أن يركز مشروع مشابه على تسويق التطبيق الجديد لمجموعات الإقراض ، مثل لعبة البوكر التي لا خسارة فيها ، والاستفادة من LEGO على أموال Aave للتعامل مع الفائدة.

تقدم Aave سعر فائدة ثابتًا ، مما يعني أنه ثابت لفترة قصيرة ويمكن أن يتغير اعتمادًا على ديناميكيات الاقتراض والإقراض للمجمع. تقدم المنصات الأخرى أسعار فائدة ثابتة ، مثل Notional و 88mph و Barnbridge.

عادة ، كلما طالت مدة القرض ، زادت المخاطر ، كلما ارتفع سعر الفائدة. على Ethereum ، نقيس الوقت بالكتل. ماذا لو ذهبنا في الاتجاه المعاكس؟ إذا كان من الممكن تنفيذ قرض ومركز في نفس الكتلة ، فماذا يحدث؟ نحصل على قروض سريعة (flash loans)!

القروض السريعة من أساسيات DeFi

يسمح DeFi بإنشاء شيء يسمى القروض السريعة (Flash Loans). قدمها Aave ، القروض السريعة هي أول قروض غير مضمونة يمكن الوصول إليها بدون إذن. هذا يعني أنه يمكن لأي شخص في أي مكان الوصول إلى مبالغ كبيرة من رأس المال. تم شرحها هنا.

القروض السريعة لها شرط واحد فقط: سداد القرض ضمن كتلة إيثيريوم واحدة. نظرًا لأن جميع البروتوكولات تشترك في نفس قاعدة البيانات على Ethereum ، يمكن للقروض السريعة التفاعل مع البروتوكولات المختلفة في كتلة واحدة للعثور على الفرص. لا يتم سداد القرض إلا إذا أدت المعاملة إلى سداد القرض. إذا لم يكن الأمر كذلك ، فستعود المعاملة بالكامل ، كما لو لم يتم إرسالها مطلقًا!

من التطبيقات الرائعة للقروض السريعة القدرة على القيام بمبادلات سريعه (Flash Swaps) . تعرف على كيفية إنشاء بمبادلات سريعه باستخدام Infura. يمكن استخدام هذا للتحوط من مخاطر التصفية عن طريق مبادلة أصل متقلب بأصل مستقر!

المخاطر

مع أسواق الإقراض في DeFi، لا توجد مخاطر من الطرف المقابل. ومع ذلك ، فإن مخاطر العقود الذكية موجودة دائمًا. تأتي مخاطر المدة في تعرض المقترضين لارتفاع كبير في معدلات الفائدة المتغيرة للاقتراض إذا لم ينتبهوا. يمكن أن يؤدي ذلك إلى تصفية المستخدم من خلال الاضطرار إلى سداد أكثر من المتوقع. عند التحوط ، هناك خطر أن تسير التجارة في الاتجاه الآخر.

إضافة تعليق